中央結算公司總經理陳剛明在2019債券年會上的致辭

 

尊敬的各位來賓,女士們、先生們:

大家上午好!首先,我謹代表中央結算公司對各位領導和嘉賓的到來,表示由衷的感謝和熱烈的歡迎。

在應對經濟新常態的進程中,債券市場與供給側結構性改革息息相關。債券市場是最大的直接融資市場,是金融推動供給側結構性改革的主場之一;債券市場也是支持宏觀政策調控、完善金融風險防控和促進人民幣國際化的重要平臺。同時,債券市場本身也需要通過改革創新來提質增效。根據國際清算銀行統計,2018年末中國債券市場存量規模升至全球第二,僅次于美國。規模上去了,體制機制還要跟上,需要破除結構性難題,促進債券市場的高質量發展。

一、推動債市服務功能提升,適配經濟高質量發展

為服務實體經濟轉型升級,債券市場的結構仍需進一步優化、投融資功能還有待進一步提升。

一是要支持高收益債券發展,提升市場包容度。從規模上看,我國公司信用類債券位居全球第二,但是從發行結構看,中低信用評級債券發行占比少,面臨事件沖擊時發行較為困難。要提升債券市場的包容度,推動多層次債券市場建設,鼓勵誠實守信的民營企業發債融資。要大力發展高收益債券,讓債券市場惠及更多中小企業,以產品創新帶動債券發行主體擴大。要完善商業機構投資風險考核機制,培育高收益債券的機構投資者基??;完善中小企業融資擔保體系,政策性和商業性安排合作共擔;完善違約債券的轉讓機制,健全違約風險處置安排,強化對投資人合法權益的?;?,提高投資主體的投資意愿。要積極規范評級機構,促進評級客觀反映企業真實信息,建立公開評級與市場隱含評級之間的評級校驗機制。

二是要促進綠色債券發展,支持生態文明建設。近年來,我國綠債市場實現跨越式發展,成為國際最大的綠色債券市場之一,發行主體最為豐富。2018年末,我國貼標綠債達2826億元。但相比其他債券,綠色債券的發行優勢尚不明顯。建議探索設立普適性、常態化的環境信息披露制度,培育對接項目端和產品端的綠色投資基金,夯實綠色發展的微觀基礎,適當降低監管成本、發行成本和投資成本,促進綠色債券持續健康發展。

三是要擴大混合融資工具和資產證券化發展,助力結構性去杠桿。過去兩年,在去杠桿和非標回表等一系列監管要求下,金融機構普遍資本消耗較大,加之下行壓力增大需要信貸逆周期調節,補充資本的需求迫切。建議大力支持符合條件的金融機構發行混合工具,抓住有利時間窗口,積極補充一級和二級資本。鼓勵非金融企業發行含權性質的永續債、可轉債、去杠桿專項債等品種。此外,鼓勵發展合規資產證券化和信貸資產流轉,滿足去杠桿、調結構的需要。

 

二、推動債市基礎改革,守住風險控制底線

債券市場是金融市場的重要組成部分,其健康穩定發展對金融安全至關重要。

一是要統籌金融基礎設施建設,保障市場穩健運行。基礎設施是金融市場安全高效運行的基石,堪稱“國之重器”。近年來,國家高度重視金融基礎設施建設,提出要加強金融基礎設施統籌監管和互聯互通。完善基礎設施建設必然要求促進基礎設施的有效整合。統一托管符合市場規律和國際實踐,也是金融基礎設施的國際標準。具體到債券市場,就是要提高債券市場的統一性,推動托管結算體系整合,優化基礎設施布局,促進互聯互通,使整個市場結構更加簡單、清晰和高效。在此基礎上,健全債券市場監測平臺,對市場波動、資金流動、異常交易、杠桿操作等風險持續做好監測分析工作。

二是要創新發展風險管理工具,滿足市場風險管理需求。要持續完善擔保品管理機制,進一步發揮債券擔保品作為市場“流動性中樞”和“風險管理中樞”的功能。目前,中債擔保品中心管理著將近13萬億元的擔保品,是全球最大的債券擔保品管理平臺。建議全面要求落實逐日盯市機制,把好質押安全閥。加快引入安全、高效的流動性風險管理工具,盡快推出中央債券借貸機制,降低結算失敗風險。有序發展利率、匯率等衍生品,適時放寬商業銀行和保險機構等參與國債期貨交易,有效滿足市場對沖風險的需求。近段時間,受剛兌打破和經濟下行的雙重影響,市場信用風險逐漸暴露,信用事件和評級調整廣受關注,要重視市場隱含評級的預警功能和補充作用,繼續探索信用風險緩釋工具,營造良好的市場環境。

三是要強化風險管理制度建設,增強投資者權益?;?。從事前預防、事中應急、事后處置等方面完善制度建設,增強市場運行的安全性、穩定性。要進一步完善信息披露制度,統一信息披露內容要求,逐步提高信息披露格式化要求,深化以信息披露為本的債券發行機制,促進市場陽光透明。要完善評級制度,提高評級公司揭示信用風險的能力,使信用風險可信可判。要充實發行文件中投資者?;ぬ蹩?,建立受托人制度,夯實債券違約處置和擔保品違約處置機制,提高市場出清效率。

 

三、推動債市穩健開放,打造開放升級版

開放釋放活力。近年來,對外開放是我國債券市場發展的一大亮點,越來越多的國際組織和境外機構,通過多種渠道參與進來。截至2019年6月末,境外機構在中央結算公司托管債券約1.7萬億元,較去年同期增長22%,其中90%為直接開戶持有。中國債券市場的國際影響力不斷提升。但是和發達市場相比、和我國的經濟地位相比,開放的廣度和深度還有提升空間。進一步開放債券市?。?/p>

一是要引入更多境外主體參與境內市場。要進一步提高直接入市的便利化水平,發揮在岸價格主導權。建議對境外投資者簡化資金賬戶的開立材料和流程,試行備案制;對債券賬戶和交易賬戶開立,實現電子化備案和開戶。探索自貿區債券發行,為境外主體開展債券發行提供更多便利。要擴大“一帶一路”債券發行規模,為跨區域資金融通提供支持平臺。

二是要適當放寬對交易工具的使用限制。建議在控制杠桿的前提下,放開對境外投資者參與回購交易的限制。在主要用于套期保值的前提下,適度放寬境外投資者風險對沖工具的使用,吸引更多境外長期投資者配置境內債券。有限度地放開債券借貸,降低跨境結算頭寸調度不足的風險??煽悸墻ピ即χ沒拼踴毓豪┱怪量緹辰灰琢煊?,以回應境外投資者關切。

三是要加強基礎設施的國際合作。要探索中央托管機構的跨境互聯,發揮境內托管機構、境外托管機構和境內銀行機構的合力,優勢互補,豐富境外投資者入市渠道。要促進擔保品跨境互認,使人民幣債券資產更好地發揮安全公共品和交易支持功能。

 

各位領導,各位來賓,中國債券市場正處于蓬勃發展的新時代。相信在管理部門的正確指導下,在市場各方的共同努力下,我國債券市場一定能夠提質增效,激發更大潛能,釋放更多活力,發揮更加重要的作用。

最后,預祝本次年會取得圓滿成功,謝謝大家!

    發布時間:2019年07月18日 09:48
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